潍柴动力充分利用资本市场把握机遇

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潍柴动力充分利用资本市场把握机遇

作者：佚名文章来源：不详更新时间：2007-11-8

2007年11月6日，潍柴动力（000338）发布董事会决议公告，拟公开增发不超过6000万股，筹资不超过55.8亿元，所筹资金主要用于10万台蓝擎发动机建设、发动机整机与汽车整车开发试验、发动机及汽车关键零部件等产业链协调发展以及控股子公司等。
　　评论：
　　目前潍柴动力已经成为我国中重型汽车发动机最大的制造企业之一；其半挂牵引车的产销规模位居业内第二，中重型汽车产销规模位居业内第四；其齿轮变速箱等关键总成件的市场占有率高达84%，具有相对的垄断优势。
　　由于潍柴动力是于2007年4月30日通过对湘火炬A吸收合并实现在A股市场上市的，因此直到目前企业的发展除了依靠自有资金外，主要通过银行借贷解决，截至到2007年第三季度末企业的负债率为63.7%，虽然仍在可控范围内，且企业短期偿债能力也比较强，但是因为并没有充分利用资本市场进行直接融资，结果相应地财务费用呈较快增长的态势，不利于企业的可持续稳定发展，因此此次潍柴动力董事会决议通过公开增发不超过6000万股，筹资不超过55.8亿元，对于企业的长远发展来说无疑具有积极意义。
　　此次公开增发筹资的重点投入是以20亿元建设10万台蓝擎发动机生产线及相关配套设施，占到筹资量的近36%。虽然目前潍柴动力已经具备15万台的发动机产能，但是一来受原有斯太尔发动机技术的制约，进一步改进提高的空间已经不大，要全面、稳定地达到欧Ⅲ乃至欧Ⅳ排放标准十分困难；二来仍无法满足包括中重型汽车、大中型客车以及工程机械的需求。因此建设新的发动机生产线和扩大产能是必然的选择，特别是2007年8月底德国总理访华时，德国MAN汽车集团主席随同来华，并与潍柴动力高层就双方的全面合作签订相关协议，为未来潍柴动力引进MAN新一代发动机技术和在国内生产奠定了基础，同时双方还就未来中重型汽车的发展确立了合作的原则。
　　其次潍柴动力拟投资15亿元，用于发动机整机、汽车整车试验及计算分析中心建设，占到拟筹集资金的近27%。对于发动机而言，由于是一个中间产品，因此与整机/整车的配套协调极为关键，潍柴动力此次投入对于确立其在中重型汽车、大中型客车以及工程机械配套用发动机领域的主导地位作用明显。
　　而潍柴动力按持股比例对包括陕西重汽、陕西法士特齿轮变速箱和株洲齿轮三大控股公司进行增资投入，一方面将进一步做大陕汽的重型车业务，另一方面将进一步巩固其在齿轮变速箱等领域的行业龙头地位，通过构建完整的汽车、发动机、关键零部件产业链，进一步提升公司在行业内的竞争实力。
　　如果潍柴动力顺利实施此次公开增发，对于公司而言股本扩张在11.5%左右，但是由于相当于再造一个潍柴，因此其业绩提升可望超过50%甚至更高，而且原有股东可按一定比例获得优先认购权，所以对投资者而言还是极具吸引力的。摇钱术智能财经终端
　　根据潍柴动力2007年前三季度的经营状况分析，预计其全年的EPS将超过3.50元。目前潍柴动力的每股净资产达9.56元，每股未分配利润达5.46元，存在股本送转和现金分配的可能。对于商用车龙头公司给予30-35倍PE并不为过，因此在综合考虑汽车行业和企业的后续发展等情况后，维持对潍柴动力“谨慎增持”的投资评级和110元的目标价不变。
　　风险提示：按照目前潍柴动力所披露的信息分析可知，其公开增发的发行价格应该不低于93元/股。但是需要指出的是，潍柴动力从发布董事会决议公告到真正完成公发筹资有一个时间过程，除了2007年12月24日的临时股东大会表决外，最终还需得到包括证监会在内的管理层的审核同意，因此在2008年3月底前能完成已是相当顺利，不排除期间因为股指期货的推出等而导致的可能影响公司二级市场股票股价的不确定因素的出现。
(来源：顶点财经)

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